[投資理財]熊市二期的特徵與討論

『熊市』跟『牛市』一樣，亦可分為三期，在經濟活動最蓬勃熾熱的時候，股市十分暢旺，但已隱藏了過熱的危機；股票市場的股價和指數升上了新的高位，這正是『牛市』第三期的時候，亦是『熊市』第一期的前夕；雖然股市看來一片好景，投入股市的群眾也正如痴如醉，但一旦經濟盛極而衰，『熊市』第一期便正式開始．由於在『牛市』第三期投資者持有的股份數量普遍偏高，『熊市』一旦來臨，群眾俟會爭相沽售手上的股份，形成『熊市』第一期的走勢往往是一次迅雷不及掩耳式的急跌，下跌幅度和速度之快，令人咋舌，甚至是恐慌性的拋售，幅度甚至可以大至上一次『牛市』的總升幅三分之一或一半，殺傷力十分龐大．這段時間，投資者入市很易中招，大家還是觀望為上，但如投機於衍生市場的利淡投資工具，如期權市場的賣空期權，或由其他金融機構發行的沽空認股權証，卻是可以獲厚利的時候．
經過『熊市』第一期的洗禮，投資者已變得小心奕奕，同時因為為數不少的輸家退出了股市，令大市成交量明顯減少，大市己明顯沒有『牛市』時般熱鬧，股市經過『熊市』第一期的急速滑落之後，間或有小型的向上走勢，令不少未死心的投資者雀躍不已，可惜這些短暫的上升很快便完結，而且更出現一浪低於一浪的走勢．這正是『熊市』第二期的典型模式，這段期間是像冬天一樣漫長而沉悶的，經濟方面亦未見起色；如果投資者繼續長期持有股份，損失的程度，往往不比『熊市』第一期小，因為在『熊市』第二期拾級而下的走勢，累積跌幅亦往往大出意料之外，而往往投資者在對其中的反彈有所憧憬時入市而有所損失，亦因此加重了持貨量，降低了現金水平，最終錯失了在『熊市』第三期買便宜貨的機會．
捱過了『熊市』第二期之後，大市漸轉入『熊市』第三期；不少投資者已經對股市灰心，完全提不起興趣，令股市成交量趨於淡靜，令不少盈利質素良好的股份，亦長期處於偏低水平，市場的參與者，大部份都是專業的機構投資者；由於很多股份的股價經過長期的拋售潮而致過份偏低，市場上間中便有把上市公司私有化的消息，經濟環境經過一段時間的低潮後，在人們不太為意的態度下，漸有復甦的眉目；有不少先行者已開始在市場靜靜吸納股份，大部份股份的股價已從早前的底價回升，而且再見不到先前的低價水平；至此『熊市』已漸近尾聲，是屬於等待黎明的階段，只要經濟環境好轉，令投資者的投資意慾回升，股市將開始另一輪新的『牛市』，大家要好好把握『熊市』第三期末段的低吸機會，買入優質的股份，持有至新一輪『牛市』，待善價而沽，必可獲取厚利．