一幫人振振有詞地唱空，另一幫人則趁大跌入貨，這樣的事情就發生在中資電信股的身上
。本月初，內地電信行業重組正式啟動，承載眾多股民期望的電信股卻出現驚天暴跌。在以
高盛為首的“洋槍隊”的悲觀論調中，中國電信(00728，HK)為首的電信股在短短幾個交易
日內暴跌逾兩成，股民損失慘重。但殊不知，就在我們忍痛“割肉”之時，另一幫外資大戶正在大撿“便宜貨”。
。本月初，內地電信行業重組正式啟動，承載眾多股民期望的電信股卻出現驚天暴跌。在以
高盛為首的“洋槍隊”的悲觀論調中，中國電信(00728，HK)為首的電信股在短短幾個交易
日內暴跌逾兩成，股民損失慘重。但殊不知，就在我們忍痛“割肉”之時，另一幫外資大戶正在大撿“便宜貨”。
外資集中增持中國電信
中國電信(00728，HK)是個典型的例子。港交所披露的權益資料顯示，本月以來，摩根
大通、德意志銀行和法國興業銀行(25.30,-0.27,-1.06%,)先後增持中國電信。
6月2日，三大電信股復牌的前一天，德意志銀行將自己的好倉持股比例從4月份的8.02%降至7.84%。業內人士分析，中國電信在6月2日當天還在停牌，德意志銀行可能是通過場外
交易完成。6月3日，中國電信復牌暴跌13%，德意志銀行以每股5.026港元“回兜”中國電信
9289萬股，動用資金規模達到4.67億港元，而德意志銀行的好倉持股比例也回升至8.35%。
摩根大通則是第一次申報持有中國電信超過5%的水平，該行於6月10日以每股4.75港元
增持1652.9萬股中國電信，增持涉及資金7851萬港元。
法國興業銀行的進出頻率則相對較高。6月3日，電信股暴跌當日，法國興業銀行將好倉
持股量由5.44%提升至5.74%，不過在6月16日，又小幅回落至5.53%。
值得一提的是，自電信業重組方案公布後，四大電信商中僅有中國電信的股東名單出現
較大變動。對此，凱基證券分析師蔡鐵康向《每日經濟新聞》表示，在其他三家電信商均已
引入策略投資者的背景下，尚無“洋拍檔”的中國電信則擁有電信重組和引入策略投資者雙
重題材。近日有市場消息稱，有四五家海外電信商正就入股一事接觸中國電信。
外資大戶還愛電信設備股
電信設備股中國通信服務(00552，HK)和中興通訊(61.00,1.20,2.01%,)(00763，HK)也
是外資增持的目標。
6月3日，當電信設備股跟隨四大電信股暴跌之時，摩根大通以每股6.59港元吸納了113.6萬股中國通信服務，將其持股量從5.97%提升至6.05%。匯豐旗下的卓譽投資管理香港有限
公司則選擇在6月10日增持另外一家電信設備商––中興通訊。公開資料顯示，卓譽投資當
天共動用1600萬港元以每股35.923港元買入44.8萬股中興通訊，持股量也從6.83%升至7.03%。
我們雖然很難了解唱空者和做多者之間的關繫，但是論及說服力，真金白銀的交易明顯
要高於幾頁紙的報告。在6月初的那幾個交易日，港股市場風聲鶴唳，大盤在短短三五個交
易日內暴跌了2000多點，電信股的跌幅更是慘重，但就是在我們認為電信股真的利好出盡股
價回調之時，外資們入場了。在他們動用巨資 “撈貨”之後，我們不妨看看這一次
是不是又是他們笑到最後。
昨日，四大電信商發布行業重組以來的首份月度營運報告。
從公布的數據看，在新增用戶方面，中國移動(00941，HK)的領先優勢依然十分明顯。
中國移動5月份新增客戶749萬名，高於4月份的741萬名。不過，中國移動5月份的新增客戶
量還是低於前4月的平均數755萬名。截至5月份，中國移動總客戶數目首次突破4億大關，達
到4.07億。
DBS唯高達分析師Steven表示，根據前5個月的數據，中國移動有望實現全年用戶增長目
標(增加8800萬至8900萬)。盡管市場擔心不對稱監管將有利於扶助中國移動的競爭對手，但
該行認為，不對稱監管的影響隻會逐漸顯露，中國移動今明兩年的盈利還是有充分保障的。
將出售CDMA網絡業務給中國電信的聯通 (00762，HK)5月份新增用戶114.6萬名，較4月
份顯著減少了23.5%。其中，CDMA業務的新增用戶數連續第3個月下跌，為5.5萬名，創下2004年以來的新低。而GSM用戶也出現連續2個月下跌，5月份為109萬股，截至5月，聯通總用戶
超過1.69億名。有分析認為，聯通5月份新增用戶量的大幅退步可能跟CDMA業務出售有關，
該項業務馬上要交給中國電信接手，放慢腳步也很正常。
另外兩個固網商的客戶則繼續負增長。中國電信5月份本地電話用戶流失82萬戶，至2.155億戶，是連續第10個月流失。4月份則流失88萬戶。另外，中國電信5月份寬帶用戶淨增長
70萬名，高於4月份的65萬戶，前5個月累計淨增341萬戶，截至上月月底總用戶為3906萬戶
。
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